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現在、さまざまな形態の証拠金方式を利用した外国為替取引が商品先物取扱業者を中心に電話、インターネット双方の媒体で顧客の手の届くところとなっています。
これによって、今まで外国為替といえば銀行もしくは証券会社でしかできなかったものが、それ以外の選択肢を一般投資家ももてるようになりました。
新たな為替商品の開発導入は、投資家にとっての便宜の向上と考えていいでしょう。
ながら、外国為替相場証拠金取引は、投資家が認識する外国為替とは性質を若干異にするものです。
取引の仕方にも株式や商品先物の取引とは異なる部分が多くあります。
証拠金による外国為替取引は、これが世界で初めてではなく、シンガポールを中心としたアジアや欧米では以前から存在する取引です。
外国為替証拠金取引というと長々としてわずらわしいので、マージンFXを個人がおこなう場合には、特殊性から、通常、銀行を中心に取引される外国為替取引とは別のものとして捕らえられなければならないと考えます。
普段、テレビで「現在の外国為替市場は口口……Jというニュースをよく見かけます。
インターバンク・レートをテレビは伝えているのですが、すなわちそれが為替の「卸売価格」であり、電信相場とは、海外への送金や第三者への送金を行う場合で、直接現金を扱わない取引のことです。
現金やトラベラーズチェックになると仲値に2円から3円プラスマイナスしたものが買値、売値になります。
一方、証券会社窓口の営業時間は午前9時から午後5時までで、証券会社によって1日に3固から4回、社内レートの仲値が変更され、それに20銭から50銭をプラスマイナスしたものが顧客のドルの買値・売値になっています。
卸売市場であるインターバンクは24時間休みなく動いているので、時点での双方の取引価格には講離が発生しています。
個人で外国為替を外貨送金目的でなく、一つの相場として取引しようと考える人は今までも少なからずいました。
いたい人にとっては、銀行や証券の営業時間外の相場変動についていくことができません。
あくまでも相場の変動から利ざやを狙う投資家にとって、取引のたびに約定金額全額の資金を用意し、また窓口まで持っていかなくてはならないというのは大変煩わしいものがあります。
株の場合なら信用取引、商品の場合なら先物取引のように証拠金を利用した差金決済のシステムがあるのに、今まで外国為替取引にそういう商品はありませんでした。
さらに、1回の取引に20銭から1円の手数料が発生します。
これも短期の取引をおこないたい投資家にとってはコストの高い取引になってしまいます。
そこで、外国為替を株の信用取引や先物取引のように証拠金で、すなわち取引金額を想定元本とした差金決済で、インターバンクと同じレベルの価格で、なおかつ手数料を極端に安く取引する方法がないものかと考えるのは自然な発想です。
金融商品は、海外では商品や金融証券先物の取次業者を中心に多くの金融機関で取り扱われています。
日本では旧外為法のもと、外国為替は銀行のみの扱いに限定されていました。
銀行ではそうした証拠金取引の強い投機性や、システムが銀行の信用管理システムになじまないなどといった理由により避けられ、一般の個人投資家には手にすることができないものでした。
ところが、外為法改正後、いわゆる為銀主義の撤廃により、1998年の券を皮切りに、日本でも外国為替を相場として取引できる商品が開発されるようになりました。
これにより個人投資家でも金融機関のディーラーと同じレベルで為替を取引できるようになったのです。
図表2で、外国為替を銀行で現金取引した場合と業者のマージンFXで取引した場合との違いを比較しています。
例として、100万ドルをインターバンクで、105.00円あたりで買い、110円のときに転売した場合を想定しています。
表を見ると、同じ為替取引でも取引コストと資金効率の面においてマージンFXのほうが多くの面で優れていることが理解できるでしょう。
株式や商品先物のように取引所が存在するわけではありません。
市場は、参加者が多いほど流動性が高まるものです。
まず世界で第1章外国為替の卸売市場としてのインターバンク市場13最初に一日のはじまる金融センタ一、ニュージーランドのウェリントンからスタートして、東京、シンガポール、香港を中心とした日本時間の朝9時ごろにアジアの主要なメンパーがそろうアジアタイム。
次に、欧州が入ってくる日本時間午後3時30分(夏時間)から4時30分(冬時間)ごろの欧州タイム。
ロンドンとニューヨークが重なる日本時間午後9時から11時ごろの欧米タイム。
これらの3つの時間帯が比較的流動性が高く、相場に動意が見られるタイミングです。
中で中心的な存在として概念的に「東京市場」「ロンドン市場」「ニューヨーク市場」とに区別されているだけです。
インターバンク市場というのは物理的に存在するものではないので説明することが難しいのですが、なるべくわかりやすく説明するために、インターバンクで実際に取引をしているディーラーの立場を借りて、概要を描いてみることにします。
なんとなくでも雰囲気が伝わるでしょうか。
中村はいつも時間に起きるようにしている。
よいしょ、という声とともに起床。
すかさず、枕元においたポケットロイターを手に取る。
時間はウェリントンとシドニーの相場ぐらいしか聞いていない。
ドル円の現在の為替レートはニューヨーク市場の終値近辺の105.40-45で推移している。
週末にG7を控えて方向感がなくなりつつある。
あれやこれやと考えを巡らせながら身支度を整える。
ときどきニューヨーク支庄の松本から電話がかかってくることがあるが、今朝はない。
何も言うことがないということだ。
日経新聞を読みながらも、ときどきポケットロイターに目をやる。
朝7時ディーリングデスクに到着。
米債券相場は変化なし、政府要人のコメントは特になし。
再び食べかけの菓子パンを口にくわえながら自分のデスクに椅子を向ける。
ディーリングデスクは、世界中の金融市場の情報を伝える情報端末、取引の手段として使われるディーリングツール(ロイターディーラー、EBS、外為ブローカーにつながれたスピーカーなど)に固まれている。
ある外為ブローカーX社のスピーカーボックスから中村の担当、Ｓ藤のはりのある肉声でスポットクオートが聞こえる。
銀行のディーリングルームと外為ブローカーのデスクとは直接専用回線で結ぼれていて、ボタンひとつでお互いの声が目の前のスピーカーから流れてくる。
ダイレクトディーリングとは、銀行Aが銀行Bを呼び出して直接取引をおこなうことです。
全体の7~9 割近くが取引であろうと思われます。
ダイレクト取引に使われているのがロイターディーラーと呼ばれる文字電話のようなものです。
インターネットでいうチャットにあたるものだと想像してください。
これにより取引の記録がすべて文字として記録され取引の証拠として残されます。
正確には“ロイターディーラー2000" といいますが、ロイター一社ューターのOSにおけるマイクロソフトのウインドウズように業界標準となっているわけです。
ちなみに端末は世界中で4万台ぐらいあるそうです。
1つの銀行に1台ではなく、銀行によっては1つのデスクに伺台も置いてあります。
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